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最近，黄金价格真是疯了，一度突破3500美元/吨，可见历史新高。与此同时，黄金首饰价格也首次突破1000元/克，很多人可能还记得十几年前那些“疯狂抢黄金”的中国大妈们吧。想必涨到现在这批手中的黄金已经好几倍了，心里早笑开花了。
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就在大家都喊着“黄金牛市”的时候，价格又暴跌了130美元，直接从3500美元跌到3382美元，然后真是坐上了山车。影响黄金价格的因素可多了，包括美元反弹、程序化交易触发止损、甚至是全球的地缘政治关系。+ ~/ g+ Z2 ?! A" r
. ?% s6 A) R0 H6 \从技术面来看，黄金价格现在有点超买的方式，但长期来看，多头仍然占优。黄金长期上涨的原因主要有三个：
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美元信用危机：美联储降息的预付款8 g$ {+ f! U6 u' S, L
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央行大买黄金和地缘风险：全球央行2024年预计将净购金超过1000吨，而新兴市场的去美元化趋势依然持续。同时，中东冲突和俄乌战争等地缘风险也推高黄金# r0 G& L& Y8 N8 ^, G5 s7 ]/ S) _1 M
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通胀和债务压力：美国财政赤字扩大、特朗普的关税政策可能加剧通胀，这% z) A8 k, u2 H6 p: x) ~' Z# M; N
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在黄金价格进入高位时，两大机构的预测也有点缺口。有些大行看涨，如高盛和摩根大通，预测2025年底黄金价格有可能达到3500-4200美元，极端情况下，甚至可能突破4500美元。另外，也有机构如巴克莱和麦格理表示，短期内黄金回调的
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: W( _4 i: o& { {0 U ?$ k; ?当然，事实上
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一、上游矿业龙头7 f$ ~2 A: u& Q* `
赤峰黄金（600988）! \* Z4 ~, B1 W7 }: C7 U6 L- E
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风险高：大部分产量来自境外矿山，受地缘政治和当地政策变化影响较大。5 o, \, k* A/ ~' j& O7 E& W
: s$ X; T* n7 z V7 R; Y; t' K存储压力：海外并购导致存储率较高，财务压力不小。
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5 Y9 N0 E5 W5 g6 c山东黄金（600547）
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成本控制压力：虽然克金成本较低，但成本仍有上升的压力，能源价格上涨可能影响利润。& i& U$ x; O0 ^1 b" e. w% e
7 P/ Q$ O5 e" G* L6 A0 c6 ^( W# Y. c中金黄金（600489）/ n: ~) L( i9 Y ~
8 L: c+ i+ V! X$ a" I! r% ^) r; B: Q感恩业务风险：黄金业务活动不高，受金价上涨影响较小，收益空间有限。2 j; e+ K! V, n. c! E
: O5 _' X/ A, n! x; G2 i% S2 L0 [0 j湖南黄金（002155）
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福特价格波动风险：福特金属价格波动较大，可能影响整体业绩。
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( W) g* z0 v5 a- Q! l+ g+ P四川黄金（001337）
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( h# F" Y, C `9 k* \$ k股价波动大：作为次新股，股价波动，适合高风险偏好者。
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二、中下游加工与零售企业, P* Q* O6 H% w% a9 k" P& B
中国黄金（600916）
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( D7 y& R1 r+ J7 u8 }零售端疲软：消费者对高价黄金观望，销量承压，业绩表现差于上游矿企。
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2 L9 M8 X6 M! i: `8 N老凤祥（600612）
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毛利率压力：金价上涨导致毛利旗下的首饰产品首次下降，线上渠道拓展效果有限。
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三、产业链延伸与企业信心
1 V( T8 F W% P& Z% ]银泰黄金（000975）: e3 z8 W2 X# s% o
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白银价格波动：白银活动高，但价格波动较大，可能
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紫金矿业（601899）
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5 Z+ T. g8 D8 d' `铜金协同：铜价波动较大，可能会带来黄金上涨带来的收益。
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1 R6 e) o& {* G3 `/ i; h四、行业共性风险
0 b9 j- e+ y2 w. _8 h5 s政策与市场波动：美国关税政策、美联储降息等政策变化可能引发黄金价格波动。& n, N" v6 ]( v* y/ p1 d* [
" N& E2 q6 {1 W3 e0 H! f! c* r; ~成本压力：能源价格上涨推高采矿成本，企业面临的压力增加。
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估值风险：部分黄金股的市盈率过高，存在回调风险，尤其是零售端企业的估值修复动力较弱。
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9 p q5 m) n8 R. Y) |$ p+ f，黄金市场现在进入高位，未来价格走势有一定的不确定性。对于投资者来说，要理性看待黄金和黄金股，短期的关注很大，长期的黄金投资依然是不错的避险选择，但投资黄金股的风险也需要仔细考虑。, `8 R: c7 f: {
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发表于 2025-4-26 10:11
发表于 2025-4-26 10:36
